La posibilidad de que Reino Unido salga de la Unión Europea resuena cada vez más entre los mercados financieros, y el cambiario no es la excepción.

La confirmación de un Brexit el próximo 23 de junio generaría presiones en contra del peso que podrían llevar  la moneda a su máximo histórico de 19.44 pesos por dólar, y desde ahí a niveles cercanos a 20 pesos por dólar, estima Gabriela Siller, directora de análisis financiero-económico para Banco Base en un reporte.

“Existe la posibilidad de que la Comisión de Cambios decida intervenir a través del Banco de México (Banxico) con subastas de dólares, aunque los flujos a favor del dólar podrían dificultar la tarea de las autoridades por brindar estabilidad al mercado”.

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Bajo este escenario, se volvería altamente probable que el Banxico suba su tasa de referencia hasta 50 puntos base en su reunión del 30 de junio, después de que exista mayor certidumbre sobre las reacciones del mercado y que se haya presentado una corrección a la baja de la paridad.

¿Y si no hay Brexit?

Si se descarta la salida de Reino Unido del bloque europeo, Siller prevé una rápida corrección del tipo de cambio hacia niveles cercanos a 18 pesos por dólar.

“Un ajuste al alza de la tasa objetivo de Banxico no se descarta, ya que la Junta de Gobierno también evaluará los riesgos al alza para la inflación provenientes del comportamiento reciente del mercado cambiario, a lo que se suman otros factores como la normalización de tasas de Estados Unidos y su proceso electoral”.

Pero el peso seguirá afectado en el corto plazo por las elecciones presidenciales de Estados Unidos, sobre todo si el nieto de inmigrantes, Donald Trump, comienza a adelantarse en las encuestas previas a las elecciones generales del 8 de noviembre.

“Hoy los inversionistas y mercados ya se encuentran preocupados por los efectos que un triunfo de Trump podría tener sobre los flujos de inversión directa y de cartera entre México y Estados Unidos, situación que también incrementará las posturas en contra del peso y a favor del dólar en el mercado cambiario”.

¿Cuál es la relación entre el peso, el dólar y Reino Unido?

Desde la sesión del 9 de junio, la salida o Brexit se ha convertido en el principal catalizador de la aversión al riesgo, y para el peso es sinónimo de una depreciación frente al dólar.

Las pérdidas de la moneda mexicana se deben principalmente a sus características:

  • Existe un mercado profundo de más de 135,000 millones de dólares (mdd) al día.
  • Es la divisa más operada entre las monedas emergentes y de este grupo,
  • El peso es una de las pocas monedas que operan 24 horas, contrario al real brasileño que solo opera de las 07:00 a las 16:00 horas.

“Por este motivo, los inversionistas adoptan posturas a favor del dólar y en contra del peso, para cubrir otras posiciones en activos de riesgo, lo que compensa sus pérdidas ante eventos que generen aversión al riesgo. Todo con la posibilidad de abrir o cerrar sus posturas en el mercado cambiario rápidamente y en cualquier momento del día”, añade Siller.

A pesar de que existe una probabilidad menor a 40% de que Reino Unido decida salir de la Unión Europea, por ahora los riesgos de un ajuste de los flujos de inversión, en caso de que se confirme el Brexit, ha ocasionado que los mercados nuevamente incrementen sus posturas en contra del peso. El segundo riesgo es el proceso electoral de Estados Unidos.

“Más allá de los flujos de inversión en el corto plazo, un Brexit implicaría la necesidad de una reorganización completa de los tratados comerciales de Reino Unido con el resto del mundo. El Brexit también debilitaría la estabilidad de la Unión Europea, en donde grupos políticos de otros países también han mostrado inconformidad con las reglas migratorias, considerando a la vez que se ha perdido soberanía ante Bruselas”.

Siller atribuye el escepticismo de Reino Unido hacia la Unión Europea ante la reciente crisis de refugiados y previo a esta circunstancia, a la crisis de altos déficits fiscales que desde 2010 afectó a los países miembros.

En este contexto, partidos políticos en contra de la integración europea han ganado terreno en parlamentos de algunos países, entre ellos Finlandia, Dinamarca, Polonia, Alemania y Francia.

“Si Reino Unido confirma una salida de la Unión Europea, se espera que los movimientos populistas, la ideología nacionalista y anti-establishment ganen fuerza, poniendo en riesgo una Unión que no solo busca una integración comercial, sino que tiene como objetivo subyacente la estabilidad política y la paz a largo plazo de sus miembros, lo que se consideraba una prioridad desde que se creó la Comunidad Económica Europea en 1957″, dice Siller.

 

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