Inversiones basadas en utilidades
Los inversionistas centrados en la dinámica de las utilidades buscan acciones de empresas capaces de aumentar constantemente sus utilidades en momentos en los que a la competencia le resulta difícil hacerlo.
La idea de invertir basándose en la dinámica de beneficios parece intuitiva: optar por empresas que aumenten sus utilidades, ya que el precio de sus acciones debería subir.
Por ello, la capacidad para incrementar los beneficios a pesar de la debilidad del contexto económico puede resultar de una mayor diversificación a nivel mundial que ayude a evitar la debilidad del mercado nacional, siempre que el resto de regiones hagan de contrapeso. Además, la gama de productos puede influir también. Si los productos que ofrece una empresa son necesarios tanto en los buenos tiempos como en los malos, sus perspectivas comerciales se verán menos afectadas por la debilidad económica. Es más, las compañías dirigidas excepcionalmente bien serán las únicas con cierto margen para amortiguar los cambios del mercado regional.
Las entidades que sean capaces de aumentar sus utilidades y superar las expectativas del mercado deberían ofrecer un mejor rendimiento. Estas son tan escasas que deberían verse bien recompensadas con precios más altos con el paso del tiempo. Por consiguiente, los inversionistas deberían ser conscientes de que los acontecimientos positivos, como unas mayores expectativas de beneficios, solo se reflejan de forma gradual en el precio de las acciones
Aunque la lógica subyacente parece aplicable a cualquier contexto económico, creemos que este estilo de inversión funciona mejor en un entorno concreto. Cuando una economía se expande lentamente o se contrae, los beneficios de las empresas crecen solo de forma gradual. Aquellas compañías que puedan generar un fuerte crecimiento de los beneficios en esos momentos serán vistas con buenos ojos por los inversionistas y, dada su escasez, el precio de sus acciones subirá.
Al realizar nuestras pruebas retrospectivas, descubrimos que las inversiones basadas en esta estrategia generan un rendimiento un 3%-4% superior al del índice MSCI EMU sobre una base anualizada. En estos momentos, no prevemos circunstancias contrarias a estas expectativas de rentabilidad para el futuro.
Evolución reciente
El último mes supuso un desafío para los valores incluidos en este tema. Por un lado, los indicadores económicos de la zona euro apuntaban a una permanencia en la senda del crecimiento modesto, que normalmente favorece a este tema. Sin embargo, los temores sobre la estabilidad de la fortaleza económica de los mercados emergentes nos han acompañado durante todo este periodo.
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