La economía mundial desafía a las Casandras a pesar de las predicciones generalizadas de una desaceleración, aunque el crecimiento del PIB mundial se está acelerando mientras Estados Unidos sigue siendo el actor estrella, pero, como se ve, otras regiones están recuperando el relevo, sin embargo, Abundan los riesgos de enfrentamientos geopolíticos perjudiciales, aunque por ahora los inversores pueden disfrutar de un entorno económico ideal.

“Estable pero lento”. “Ritmo débil”. “Crecimiento modesto”. Las últimas predicciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial (BM) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), respectivamente, no son una lectura alentadora.

Su preocupación común es que la economía mundial no ha podido recuperar su velocidad de crucero anterior a la pandemia, tal y como señala el Banco Mundial, en 2024 y 2025 casi el 60% de los países, que comprenden más del 80% de la población mundial, crecerán menos que su tasa promedio en la década de 2010.

Sin embargo, si miramos debajo del capó de los motores económicos del mundo, la perspectiva es más optimista. Para empezar, el PIB mundial se está acelerando, cuando los economistas de UBS analizaron por última vez 320 series de datos mensuales de 28 economías en abril, descubrieron que la economía mundial estaba creciendo a una tasa anual del 3.5%.

Si se mantiene durante todo el año, este ritmo sería más rápido que la expansión del 3.2% en 2023 y no muy lejos del promedio anual del 3.7% en la década anterior a la pandemia de Covid-19 en 2020.

En la práctica, es poco probable que un ritmo tan vertiginoso dure, sin embargo, sigue siendo una señal del impulso positivo detrás de la producción mundial. Y lo que es igualmente importante, este repunte se está produciendo a medida que los aumentos de precios se están atenuando.

La inflación general media alcanzó un máximo del 9.4% en 2022, cuando la emergencia sanitaria y los confinamientos hicieron que los precios se dispararan en todo el mundo, pero después de que las cadenas de suministro, los mercados energéticos y el comportamiento de los consumidores se adaptaron, y los bancos centrales aumentaron tardía pero agresivamente las tasas, la inflación global va camino de caer al 2.8% este año y al 2.4% en 2025, pronostica el FMI.

Estados Unidos es el principal impulsor de estas condiciones benignas. Mientras los otros dos grandes motores -Europa y China- fallaron, fue la economía más grande del mundo la que proporcionó el impulso. A diferencia de la mayoría de los demás países, Estados Unidos ya reanudó su trayectoria de crecimiento anterior a la pandemia, y se espera que el PIB crezca un 2.7% este año, en comparación con solo el 1.7% de las economías avanzadas, según muestran los datos del FMI.

Esta hazaña económica se debió en gran parte al enorme estímulo fiscal desatado por el gobierno federal en forma de subsidios corporativos y transferencias directas a los hogares. Estos sostuvieron el consumo y la inversión corporativa, lo que ayudó a mantener bajo el desempleo. Es cierto que hay señales de que este actor estrella está decayendo. El PIB de Estados Unidos creció a una tasa anual de apenas el 1.4% en los tres primeros meses del año, mientras que el índice de confianza del consumidor elaborado por la Universidad de Michigan se encuentra en su punto más bajo desde noviembre de 2023.

Pero el resto del mundo parece dispuesto a recoger el testigo. Dentro de las 28 economías que sigue UBS, el impulso del crecimiento proviene de mercados emergentes como India, Turquía y Polonia.

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La economía interna de estos y otros países está proporcionando gran parte del impulso, ya que la caída de la inflación y los mercados laborales estables están impulsando a más personas a gastar. El auge de la confianza del consumidor, por ejemplo, impulsará a la economía india a una tasa de crecimiento del 7.2% en 2024 y del 6.5% el año que viene, según los economistas de Fitch. Eso está muy por encima del promedio anual del 4.6% entre 2019 y 2023.

Por supuesto, el tamaño de esas economías significa que sus contribuciones absolutas al crecimiento global son relativamente pequeñas. Pero hay otras señales positivas. Tras el estancamiento económico provocado por los altos precios de la energía y la falta de inversión, la zona del euro se está recuperando.

Una encuesta realizada por S&P Global a 5,000 empresas de la zona de la moneda única reveló que sus expectativas de crecimiento de la producción en el segundo trimestre de 2024 eran las más altas en un año.

Incluso China creció a una tasa anual del 5.3% en el primer trimestre, mucho mejor que el 4.6% previsto en una encuesta de Reuters. Ese sólido comienzo se vio ayudado por el estímulo fiscal y monetario del gobierno.

Sin duda, este panorama económico esperanzador se enfrenta a varias nubes. Las guerras en Ucrania y Oriente Medio tienen el potencial de intensificarse. Estados Unidos podría volverse más aislacionista si Donald Trump recupera la presidencia.

En Estados Unidos, un mercado laboral más débil, un ahorro de los consumidores reducido y un déficit creciente sugieren un mayor debilitamiento en la segunda mitad del año. Las esperanzas de China de alcanzar el objetivo declarado de Pekín de un crecimiento de “alrededor del 5%” en 2024 se ven amenazadas por una crisis inmobiliaria prolongada, un consumo anémico y posibles guerras comerciales. Mientras tanto, la zona del euro solo logró crecer un 0.4% interanual entre enero y marzo. La inestabilidad política, como lo demuestran las elecciones turbulentas en Francia, la menor capacidad fiscal debido al creciente endeudamiento gubernamental y las exportaciones más débiles debido a problemas comerciales limitan las perspectivas de crecimiento de la región.

Sin embargo, por el momento, los inversores están disfrutando de un entorno casi perfecto. Eso es particularmente cierto en las acciones de los mercados desarrollados. El índice S&P 500 de las principales acciones estadounidenses ha tenido un rendimiento de más del 26% en el último año y está tocando nuevos máximos. En Europa, el índice de referencia STOXX 600 ha subido casi un 13% en los últimos 12 meses. La volatilidad, un indicador de la ansiedad de los mercados ante posibles reversiones, también está en mínimos históricos.

Los inversores en materias primas han ganado casi un 14% con sus inversiones en petróleo desde enero y un asombroso 22.5% si compraron plata. Es cierto que los bonos han tenido dificultades para ganar dinero, pero los inversores que buscan ganancias de ingresos, como los fondos de pensiones y las aseguradoras, pueden obtener actualmente un rendimiento de casi el 4,5% en bonos del gobierno estadounidense a 30 años.

A largo plazo, es posible que las Casandras tengan razón, sobre todo porque el crecimiento económico tendrá que mantenerse elevado, o acelerarse, si el mundo quiere hacer frente a desafíos como la transición verde, el envejecimiento de gran parte del mundo desarrollado y la salida de la pobreza de las personas en los países en desarrollo.

Por el momento, sin embargo, la economía mundial navega por aguas inusualmente tranquilas, y los inversores tienen el viento a favor.

Con información de Reuters

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