Los expertos afirman que la férrea regulación en materia financiera que prevalece en Estados Unidos les ayudó a salir de la crisis y reforzar su posición en el exterior.

 

Por Daniel Fisher

 

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A medida que salimos de la peor conmoción desde la Gran Depresión, queda claro que Estados Unidos ha ganado poder sobre la economía mundial a medida que el dinero fluye desde Nueva York hacia el resto del mundo, pero no va solo, le acompañan las regulaciones financieras y la amenaza de persecución penal estadounidenses.

Ésa es la opinión de David Childs, socio director saliente de Clifford Chance, la firma internacional de 3,400 abogados con grandes oficinas en Londres, Nueva York y Washington, DC. Hablé con Childs, de 62 años, durante su visita a la oficina de Nueva York durante sus preparativos para entregar el control a Mateo Layton y empezar a colaborar en un comité asesor que es el equivalente británico de la Comisión de Bolsa y Valores.

Childs me dijo “uno de los principales efectos de la crisis financiera es el aumento en la influencia de Estados Unidos” ya que la convergencia de normas contables globales y regulación bancaria no han llegado como se esperaba.

“La industria bancaria de EU se recuperó más rápido, y los reguladores de EU se movieron más rápido también”, dijo Childs, un graduado de la Universidad de Sheffield que, siguiendo la moda del Reino Unido, se unió a Clifford Chance directamente desde la escuela y obtuvo más tarde su título de abogado en el University College de Londres. “Los mercados de capitales de Nueva York están invirtiendo enormes cantidades en finanzas en el mundo en general.”

Con ese capital vienen también las regulaciones estadounidenses, desde las leyes bancarias y las de la SEC hasta las celosas investigaciones de los fiscales estatales como el fiscal general de Nueva York. Dado que la documentación de la mayoría de los acuerdos internacionales financiados fuera de Estados Unidos se rige por la ley de EU, dijo Childs, esos acuerdos también están sujetos a la regulación estadounidense y a sus poderosas leyes anti-soborno.

“Recuerdo que hace 30 años los ejecutivos de la UE se reían, diciendo que no podían entender cómo las empresas estadounidenses estaban haciendo dinero porque estaban atadas a tantas regulaciones y sanciones penales”, dijo Childs.

Los tiempos han cambiado. Él describió una cena que tuvo lugar recientemente de un consejo general de empresas europeas en Londres: seis de los nueve abogados en la mesa eran estadounidenses, reclutados por su experiencia en la ley reguladora de EU.

“El riesgo de hacerlo mal en EU es enorme en términos de sanciones, daño a sus marcas”, dijo. Y teniendo en cuenta el largo alcance de los reguladores y los tribunales de Estados Unidos, “las cosas en las que te equivoques en algún otro lugar podrían engendrar problemas en casa”.

Las investigaciones transatlánticas sobre la manipulación de la tasa LIBOR han creado una bonanza para las firmas internacionales de abogados de valores como Clifford Chance, dijo, pero también conflictos. La firma, cuyos clientes incluyen a HSBC, Barclays, Merrill Lynch y JPMorgan, no puede representarlos a todos en sus relaciones con los investigadores.

“Estas empresas se enfrentan a investigaciones en EU, Europa y Japón, e inevitablemente tendrán que señalar a un competidor” como parte de la estrategia de defensa, dijo. “Eso hace que sea muy difícil trabajar para más de un banco en estos asuntos. Es una horrible elección.”

Aún más grande que el caso LIBOR, dijo, estará la el de la manipulación de los precios de las monedas extranjeras. Él sabe.

Las multas multimillonarias impuestas en contra de JPMorgan, Bank of America y otros prestamistas por préstamos hipotecarios irregulares empequeñecen cualquier cosa que sus clientes enfrenten en Europa, dijo Childs, aunque el Reino Unido se ha acercado con sus multas por un “seguro de protección de pagos” que muchos prestamistas exigen a sus prestatarios en caso de pérdida de ingresos debido a enfermedad o un despido. La Autoridad de Conducta Financiera ha exprimido más de 20 millones de dólares de los prestamistas hasta el momento y distribuye la mayor parte entre los prestatarios, a diferencia de EU, donde gran parte del dinero termina en las manos de los reguladores y fiscales generales estatales.

“Ha sido un mini-estímulo”, dijo Childs. “Extraordinario.”

Una de las herramientas más poderosas de alcance normativo global es la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero, que somete a ejecutivos y compañías enteras a un proceso penal si sobornan a funcionarios extranjeros para ganar contratos. Childs se muestra comprensiblemente nerviosos al hablar sobre la prevalencia de esos sobornos cuando empezó a trabajar con Clifford Chance hace décadas. No importa. Escuchar a los ejecutivos estadounidenses decirlo era suficiente.

“Hace treinta años sin duda ocurría, y los executivos lo toleraban o miraban hacia otro lado”, dice diplomáticamente. Pero ahora, “Yo no creo que haya empresas de tamaño significativo en EU o Europa donde los ejecutivos no estén vigilando el cumplimiento de las leyes.”

“Antes, si una compañía hacía algo malo, ello no implicaba el encarcelamiento de nadie”, dijo. Ahora los abogados defensores de los acusados de delitos de cuello blanco están involucrados en la mayoría de las transacciones importantes.

Clifford Chance, con cerca de 2,100 millones de dólares en ingresos (y que publica un informe financiero completo de cada año), ha encontrado un negocio en crecimiento asesorando a empresas asiáticas en cumplimiento de Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero. También está en expansión en EU, tanto para obtener participación en los mercados financieros en auge como para obtener más litigios. Los litigios sólo representa alrededor del 20% de los ingresos por comisiones de Clifford Chance, en comparación con el 50% o más en muchas empresas grandes de Estados Unidos.

“Los litigios fuera de EU no son nuestro generador de ingresos”, dijo.

¿Por qué? “Porque si pierdes, tienes que pagar los costos.”

¿Qué pasa con la queja de que el modelo de que quien pierda paga penaliza al pequeño tratando de demandar a una corporación con un presupuesto legal ilimitado?

“Un actor ágil y rápido puede hacer un gran trabajo en contra de la gran multinacional”, afirmó.

 

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