De confirmarse la compra del 80% Banamex por parte de Germán Larrea por 7,100 millones de dólares, esta sería una valuación cara, considera Credit Suisse, ya que no existen sinergias claras con Grupo México, el conglomerado minero del empresario.
De hecho, la institución financiera indica que la oferta realizada por el segundo hombre más rico del país es 1,000 millones de dólares por encima de la que hizo él mismo en octubre de 2022, pero por el 100% del capital del Banco Nacional de México (Banamex).
“La perspectiva de Credit Suisse es que la valuación fue cara, tanto en el nivel intrínseco como en el relativo, considerando especialmente que no existe una sinergia clara entre los negocios de Grupo México y Citi más allá de un gran proyecto de financiamiento usando la estructura bancaria”, afirma.
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El precio de adquisición, precisa la institución, implica un múltiplo P/TBV de 2.2x, una prima de 22% a su múltiplo razonable estimado de 1.8x y también a sus pares listados, ya que está por encima de Banorte con 1.8x e Inbursa con 1.3x.
Asimismo, considera que la falta de experiencia en la industria bancaria también podría traer un grado de incertidumbre para lograr una recuperación exitosa en Banamex y revertir las pérdidas de participación de mercado.
Citibanamex es actualmente el cuarto banco más grande del país; al cierre de marzo pasado tenía activos por 1 billón 416 mil 659 millones de pesos, equivalente al 10.95% del sistema financiero; sin embargo, ha reducido su participación con respecto al mismo mes de 2022, cuando tenía el 12.08%, mientras que en diciembre tenía el 11.85% de los activos totales, según datos de la CNBV
Sin embargo, hace 20 años la historia era muy diferente; en 2002, cuando Citigroup tenía poco más de un año de haberlo comprado, el Banco Nacional de México ostentaba la medalla de oro de la industria, con activos por 426 mil 627.1 millones de pesos, que representaban el 25.44% de la banca en México y tenía sólo un jugador cerca, BBVA Bancomer, con 416 mil 172.9 millones de pesos y el 24.82% del mercado.
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Hoy por la mañana, el presidente Andrés Manuel López Obrador aseguró que su gobierno no tiene ningún problema con que el empresario Germán Larrea y Grupo México sean los compradores de Banamex a Citigroup.
“Tenemos información de que van muy bien las negociaciones y que uno de los posibles compradores es el Grupo México y nosotros les hemos transmitido a los consejeros y directivos de Citibanamex que no hay de parte del gobierno ninguna inconformidad. (… ) No hay de parte nuestra ningún problema en que se lleve a cabo esa operación”, comentó el mandatario.
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