– ¿Usted regala dinero?
– Perdón, Sr. Arenas, no entendí la pregunta.
– Le reitero, ¿usted regala dinero?
En febrero de 2009 me entrevisté con el Sr. Morales en su domicilio. Lo había conocido en julio del año anterior y se entusiasmó al ver los rendimientos del Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores. Después de un par de reuniones, decidió poner la tercera parte de sus ahorros para la educación de su hija pequeña en un fondo indexado a la BMV.
Pocos meses después de que inició su inversión explotó la crisis financiera más grande desde la Gran Depresión del siglo pasado. Los rendimientos que el Sr. Morales había tenido en los meses previos fueron borrados en unos cuantos días, el IPC descendió en un tobogán desde los 32 mil puntos hasta los 16 mil enteros. Fue una carnicería.
La inversión del Sr. Morales tenía un horizonte de inversión de 13 años; su primogénita apenas había cumplido 5 años, sus ahorros y aportaciones estaban alienadas con un activo de inversión que tenía un horizonte de largo plazo.
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El Sr. Morales me veía detrás de sus lentes con una mirada incrédula. La respuesta de este inversionista era la que todos esperaríamos:
– ¡No, Sr. Arenas! Yo no regalo dinero.
El Sr. Morales en aquella reunión me había manifestado la intención de vender su fondo de renta variable por el hecho de que el precio del título estaba por debajo del precio al que lo había adquirido. Vender en esas condiciones habría representado una pérdida.
Aquel inversionista no necesitaba ese dinero, no tenía ninguna urgencia o circunstancia que apremiara su uso inmediato, su única motivación para tomar esa desastrosa decisión era ver un rendimiento negativo en su estado de cuenta.
El mercado de valores es el lugar donde la gente impaciente le entrega su dinero a la gente paciente.
No intento demostrar con voluminosas series estadísticas algo que ha sucedido crisis tras crisis, caída de mercado tras caída de mercado. Siempre –aquí sí aplica la palabra “siempre”– los mercados han regresado de numerosos baches. Algunas veces tardan más, otras veces menos, pero el mercado de valores, sin importar de qué área geográfica del mundo o de qué índice hablemos, se recupera y premia al inversor que entiende que la historia, aunque no se repite exactamente, sí rima muy bien.
En este caso que te cuento, el Sr. Morales no tardó mucho en recuperar su minusvalía y también la confianza en el mercado. El IPC en 18 meses regresó a tocar su máximo histórico.
Después de casi 13 años de esa anécdota, el Sr. Morales y yo nos llamamos una vez cada tres meses para evaluar su portafolio de inversión. Cuando el mercado tiene correcciones importantes después de saludarnos me dice:
– “Me da gusto saludarle Sr. Arenas y le recuerdo que yo no regalo dinero”.
Las crisis en los mercados de valores son recurrentes. Al referirme a una crisis, me refiero a correcciones pronunciadas que suelen tener periodos de varios meses consecutivos. La mayoría de ellas son previsibles y por eso es importante que el inversor adapte sus activos a su perfil de riesgo.
Algunos casos excepcionales son los que Nicholas Taleb ha nombrado como “Cisnes Negros”, eventos imprevisibles con un profundo impacto económico y social.
Ese no es el caso de lo que ha ocurrido en los últimos meses del 2022.
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Quienes me conocen, saben que mi filosofía de inversión se apega a un control de riesgos por arriba del de rendimientos. De nada sirve hacer muy bien las cosas durante mucho tiempo, si cometemos un error que nos provoque perder todo lo que hicimos correctamente con anterioridad.
Vender con minusvalía es un error frecuente entre los inversores en el mercado de valores. Por eso es indispensable que los recursos invertidos en renta variable estén destinados a un horizonte superior a los tres años, cualquier decisión que involucre activos vinculados al mercado de capitales por debajo de este horizonte temporal vuelve altamente especulativa una inversión.
Un portafolio de inversión adaptado al perfil del inversionista no deberá de generar problemas mayúsculos en el entorno actual donde los mercados a nivel global han tenido caídas de dos cifras desde sus máximos históricos.
Los bonos gubernamentales de corto plazo en moneda local han tenido un rally que está premiando con un rendimiento estable y sin sobresaltos. La diversificación es la mejor forma de mitigar riesgos y suavizar la volatilidad.
En las próximas semanas, la renta variable mantendrá periodos llamados “clusters de volatilidad” que son días con grandes caídas porcentuales e inmediatamente después días con ganancias muy voluminosas.
Desde que empezó el año, han existido más días donde las caídas son más pronunciadas versus los días con recuperación. Esto puede cambiar en cualquier momento.
Un buen inversor en renta variable no es el que está invertido solo en los periodos de ganancia, sino el que está invertido siempre.
Los mercados son imprevisibles en periodos cortos y nada de lo que hagamos puede ejercer un control en ellos, pero sí podemos controlar nuestras emociones y no perder de vista nuestros objetivos, así como lo hizo el Sr. Morales que hace algunas semanas me llamó para platicarme que su hija está por iniciar en agosto próximo el primer semestre de arquitectura en una universidad en Francia.
El tiempo le dio la razón a este inversionista que aprendió que las caídas de los mercados solo son peligrosas para quién pierde de vista su objetivo.
Felices inversiones.
Edgar Arenas Sánchez es economista, gerente comercial en una casa de bolsa en México, profesor de economía bursátil en la UNAM, blogger de Rankia México y autor del libro “Invirtiendo y entendiendo”, reconocido por la Universidad Anáhuac, universidad de Cantabria y Santander Financial Institute como mejor asesor de inversiones en 2020 y 2021.
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