Cuando Bakkt se lanzó en 2018, los mercados estaban extasiados. “Intercontinental Exchange (ICE), el propietario de la Bolsa de Nueva York, está ahora en el negocio de bitcoin”, se lee en MIT Technology Review. Fortune predijo que Bakkt llevaría bitcoin a su 401(k). La promesa era que la propiedad de una entidad altamente regulada traería “confianza y transparencia a los activos digitales”. En ese momento, la empresa con sede en Alpharetta, Georgia, estaba dirigida por Kelly Loeffler, quien está casada con el director ejecutivo de ICE, Jeffrey Sprecher, y luego se desempeñó brevemente como senadora estadounidense por Georgia. La empresa de infraestructura criptográfica permitiría a su matriz competir con su rival CME Group en la venta de futuros de bitcoin. Pero a diferencia de CME, cuyos contratos se liquidaban en efectivo, los futuros de Bakkt se liquidarían con bitcoins reales gracias a su “almacén”, que almacenaría los tokens de los clientes.
De hecho, ICE tenía planes aún más ambiciosos. Cuando Loeffler reveló la hoja de ruta de Bakkt en agosto de 2018, anunció asociaciones con Starbucks y Microsoft y prometió “una plataforma integrada que permita a los consumidores e instituciones comprar, vender, almacenar y gastar activos digitales en una red global fluida”. Piense en comprar frappuccinos de Starbucks con bitcoin a través de la aplicación de billetera para consumidores de Bakkt que permitiría la conversión cripto-fiat.
En 2021, en el apogeo de la euforia de las criptomonedas y SPAC, Bakkt se separó de ICE y se convirtió en una de las únicas empresas de criptomonedas que cotizan en bolsa después de fusionarse con una empresa de adquisición con fines especiales llamada VPC Impact Acquisition Holdings. La entidad combinada tendría un fondo de guerra de más de 500 millones de dólares en efectivo, incluida una contribución de 50 millones de dólares del ICE. A las dos semanas de la negociación inicial, las acciones de Bakkt Holdings que cotizan en la Bolsa de Nueva York se dispararon de 8.74 dólares a casi 43 dólares, lo que le dio una capitalización de mercado de 2,100 millones de dólares.
Pero mientras la prosperidad prevalecía en los criptomercados, la dirección de Bakkt luchaba silenciosamente por encontrar una oferta de producto que funcionara, según antiguos conocedores que hablaron con Forbes bajo condición de anonimato. En el transcurso de cinco años, la empresa de infraestructura criptográfica se embarcó en no menos de tres pivotes estratégicos diferentes que van desde futuros de bitcoin hasta una súper aplicación universal para el consumidor, mientras cuatro directores ejecutivos diferentes guiaban a la empresa. Mientras tanto, Bakkt quemó efectivo y sus acciones continuaron cayendo, semana tras semana. Recientemente, sus acciones se cotizaban por menos de 1 dólar, habiendo eliminado unos 2,000 millones de dólares en valor para los accionistas en dos años. Esto, sin mencionar más de 1,100 millones de dólares en amortizaciones para la empresa matriz ICE, que todavía posee más del 60% de Bakkt. A principios de este mes, la compañía modificó sus presentaciones ante la SEC para informar a los accionistas que no tenía suficiente efectivo para sobrevivir un año más.
Dice David Trainer, director ejecutivo de la firma de investigación de inversiones New Constructs: “Nos sigue sorprendiendo cuánto están dispuestos a invertir algunos inversores en empresas que pierden dinero y que no tienen un modelo de negocio real”.
Aprovechando el entusiasmo que rodea al potencial de las criptomonedas como nuevo activo alternativo, la estrategia inicial de Bakkt, ideada por el director ejecutivo de ICE, Sprecher, y su esposa Loeffler, fue convertirse en el mercado regulado de activos digitales más importante del país. Comercializada como Bakkt Warehouse, la compañía brindaba servicios de custodia para contratos de opciones y futuros de bitcoins entregados físicamente, que se negociaban en la bolsa de futuros de ICE y se compensaban a través de la cámara de compensación de su matriz. También proporcionaría servicios de custodia a instituciones e individuos ricos que quisieran incursionar en activos digitales pero quisieran la seguridad de la supervisión regulatoria de entidades como el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York.
Desafortunadamente, la oferta resultó ser un fracaso desde su inicio. En su primer día de negociación en septiembre de 2019, Bakkt negoció solo 73 contratos de futuros de bitcoin, por un valor de alrededor de 700,000 dólares. Cuando su principal rival, CME, se lanzó en 2017, su volumen fue más de diez veces mayor en su primer día. Eclipsado por CME, Bakkt finalmente tiró la toalla. En julio de 2023, ICE eliminó de la lista casi todos los futuros mensuales de bitcoin de Bakkt y todos los contratos de opciones mensuales. “No hubo interés abierto en ninguno de los meses de vencimiento de futuros u opciones que fueron excluidos de la lista, y no se incluirán nuevos meses de vencimiento de futuros u opciones para negociar en el futuro”, dijo ICE en el anuncio adjunto.
La segunda gran idea de Bakkt fue convertirse en una súper aplicación para teléfonos inteligentes compatible con criptomonedas para los consumidores. La compañía tenía un nuevo director ejecutivo llamado Mike Blandina, que había trabajado anteriormente en Paypal y Google y en 2020 Sprecher anunció que ICE había gastado cerca de 300 millones de dólares para ayudar a Bakkt a adquirir el proveedor de recompensas de fidelidad Bridge2Solutions. La adquisición permitió a la empresa lanzar una billetera llamada Bakkt App que albergaría una variedad de activos, incluidas criptomonedas, puntos de fidelidad y recompensa, y tarjetas de regalo. Se lanzó en marzo de 2021 con fanfarria y socios como Choice Hotels, Starbucks, Best Buy y Fiserv.
Sin embargo, a pesar de asociaciones prometedoras como una con el gigante de la fidelidad hotelera Wyndham Rewards y otra con el servicio de entrega de alimentos BringMeThat.com, la aplicación Bakkt nunca ganó fuerza. En 2021, la empresa perdió 304 millones de dólares sobre 39 millones de dólares en ingresos.
“Pensaron que la gente querría un programa de fidelización que les permitiera convertir puntos en criptomonedas”, dice un ex conocedor. “El problema era que las empresas emisoras no querían que sus puntos fueran intercambiables”.
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Bakkt perdió 2 bdd y este es su último plan para sobrevivir
Las cosas empeoraron en 2022 cuando la compañía informó una pérdida de 1.900 millones de dólares sobre 54.5 millones de dólares en ingresos. Peor aún para los impulsores de activos digitales, menos del 1% de los ingresos de Bakkt provinieron en realidad de sus servicios de cifrado, según su informe anual.
A mediados de marzo de 2023, la aplicación Bakkt se cerró, pero el director ejecutivo Gavin Michael ya estaba en el próximo trabajo de Bakkt. La compañía había anunciado que estaba comprando una empresa de comercio de criptomonedas de marca blanca llamada Apex Crypto por 55 millones de dólares en efectivo más hasta 145 millones de dólares en acciones.
Bakkt dice que su nuevo enfoque para los mercados criptográficos es “B2B2C”. En otras palabras, ahora apunta a instituciones orientadas al consumidor con sus servicios tecnológicos, principalmente operaciones comerciales de backend. Apex Crypto pasó a llamarse Bakkt Crypto con la misión de ayudar a las empresas a agregar operaciones a sus servicios de manera similar a como Paxos permite el corretaje de criptomonedas de PayPal. Apex ya tenía 5.8 millones de cuentas habilitadas para criptomonedas y más de 30 clientes institucionales, incluidos WeBull Pay, Stash y Public.com. Ahora es el mayor generador de ingresos de Bakkt. Durante el segundo y tercer trimestre, Bakkt Crypto produjo unos 527 millones de dólares en ingresos, aunque la compañía aún informó pérdidas netas combinadas de 102 millones de dólares durante los dos trimestres.
“Tienen 100 millones de dólares en efectivo y su consumo disminuye cada trimestre”.
Andrew Bond, Valores Rosenblatt
La semana pasada, apenas una semana después de que dijera que podría quedarse sin efectivo, Bakkt anunció que había obtenido la aprobación para un “registro de estantería”, un proceso mediante el cual una empresa registra una nueva emisión de valores en la SEC que puede ser gradualmente vendidos durante un período sin tener que obtener una aprobación por separado cada vez. La aprobación podría permitir a Bakkt recaudar 150 millones de dólares en capital en una o más ofertas durante tres años.
La compañía rechazó la solicitud de entrevista de Forbes, señalando sus recientes revelaciones sobre su situación financiera. La mayoría de sus socios e inversionistas anteriores y actuales, incluido ICE, no respondieron a las solicitudes de entrevistas o se negaron a hacer comentarios.
Un valiente analista bursátil, Andrew Bond, de Rosenblatt Securities de la ciudad de Nueva York, calificó a Bakkt como una compra. Él cree que el actual giro de la asediada compañía podría mantenerse. “Tienen 100 millones de dólares en efectivo, su gasto disminuye cada trimestre”, dice Bond, quien cita el negocio de custodia de la empresa, que se relanzó en noviembre, como un potencial ganador dado el aumento del interés en las criptomonedas tras la ganancia del 160% de bitcoin en 2023. “Es posible que las instituciones y los emisores de ETF estén buscando más de un custodio”, afirma Bond.
Además, Bakkt está aumentando su presencia a nivel mundial. Tiene clientes en España, México, Argentina y Brasil a través de una asociación con la plataforma de negociación de acciones Hapi y está buscando aprobaciones regulatorias en otras jurisdicciones, incluido el Reino Unido, Hong Kong, España y toda América Latina. El jueves, la compañía anunció que inscribió a Swan Bitcoin, con sede en California, una plataforma de inversión centrada únicamente en la creación de Satoshi Nakamoto, como nuevo socio B2B2C. Y en cuanto a la reducción de costos, Bakkt está fusionando Bakkt Crypto (anteriormente Apex) con su mercado, según sus últimos informes.
Si bien la mayoría de los analistas e inversores hace tiempo que abandonaron a Bakkt como una acción de un centavo irremediablemente riesgosa, Bond cree que Bakkt, que tiene una capitalización de mercado de menos de 250 millones de dólares, podría ser un objetivo de adquisición. “Piense en corredores más pequeños, proveedores de tecnología y actores de back-end que aún no están en el espacio. Es una entrada fácil y que cumple con las normas”, afirma.
Este artículo fue publicado originalmente por Forbes US.
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