Dentro del mercado emergente y turbulento de las criptomonedas, donde hay no menos de 10,000 tokens, bitcoin es el bisabuelo, el blue-chip, que representa el 40% del billón de dólares en criptoactivos en circulación. Bitcoin es la droga de entrada de las criptomonedas.
Se estima que 46 millones de estadounidenses adultos ya lo poseen, según New York Digital Investment Group, y un número cada vez mayor de inversionistas institucionales y corporaciones se están entusiasmando con el incipiente activo alternativo.
Pero, ¿puede confiar en lo que informa su intercambio de criptomonedas o corretaje electrónico sobre el comercio de la moneda digital más importante?
Una de las críticas más comunes de bitcoin es el comercio de lavado generalizado (una forma de volumen falso) y la vigilancia deficiente en los intercambios.
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. define el comercio de lavado como “realizar, o pretender realizar, transacciones para dar la apariencia de que se han realizado compras y ventas, sin incurrir en riesgos de mercado ni cambiar la posición de mercado del comerciante”.
La razón por la que algunos comerciantes se involucran en el comercio de lavado es inflar el volumen de negociación de un activo para dar la apariencia de una creciente popularidad.
En algunos casos, los bots comerciales ejecutan estos intercambios de lavado en tokens, aumentando el volumen, mientras que al mismo tiempo, los internos refuerzan la actividad con comentarios alcistas, elevando el precio en lo que es efectivamente un esquema de bomba y descarga.
El comercio de lavado también beneficia a los intercambios porque les permite parecer tener más volumen del que realmente tienen, lo que potencialmente fomenta un comercio más legítimo.
No existe un método universalmente aceptado para calcular el volumen diario de bitcoin, incluso entre las firmas de investigación de mayor reputación de la industria.
Por ejemplo, en el momento de escribir este artículo, CoinMarketCap sitúa las últimas transacciones de 24 horas de bitcoin en 32,000 millones, CoinGecko en 27,000 millones, Nomics en 57,000 millones y Messari en 5,000 millones.
A los desafíos se suman los temores persistentes sobre la solvencia de los intercambios de cifrado, subrayados por los colapsos públicos de Voyager y Celsius.
En una entrevista exclusiva con Forbes a fines de junio, el director ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried, comentó que aún quedan muchas quiebras de intercambio.
Una repercusión significativa de esta falta de fe en sus mercados subyacentes es la negativa de la Comisión de Bolsa y Valores de aprobar un ETF de bitcoin al contado.
Desafortunadamente para los aspirantes a ETF de bitcoin, muchos de estos temores y críticas son válidos. Como parte de la investigación de Forbes sobre el ecosistema criptográfico utilizando datos de 2021, clasificamos los 60 mejores intercambios en marzo.
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Más de la mitad de todas las transacciones de Bitcoin son falsas
Más recientemente, realizamos una inmersión más profunda en los mercados comerciales de bitcoin para responder algunas preguntas urgentes:
¿Dónde se negocia bitcoin?
¿Cuánto bitcoin se negocia todos los días?
¿Cómo se negocia bitcoin?
Nuestro estudio evaluó 157 intercambios de criptomonedas en todo el mundo. Estos son nuestros principales hallazgos:
Es probable que más de la mitad de todo el volumen comercial informado sea falso o no económico. Forbes estima que el volumen global diario de bitcoins para la industria fue de 128,000 millones el 14 de junio.
Eso es un 51% menos que los 262,000 millones que se obtendrían al tomar la suma del volumen autoinformado de múltiples fuentes.
Tether, la moneda estable más grande del mundo, sigue siendo un actor dominante en la economía del comercio de criptomonedas, especialmente cuando se trata de operaciones con bitcoin.
Su capitalización de mercado actual es de 68,000 millones, a pesar de las dudas sobre sus reservas.
En términos de cuánta actividad de bitcoin tiene lugar en estas empresas, 21 intercambios de criptomonedas generan 1,000 millones o más en actividad comercial diaria, mientras que los siguientes 33 intercambios tenían un volumen entre 200 millones y 999 millones en todos los tipos de contrato, al contado, futuros y perpetuos.
Los futuros perpetuos, o swaps perpetuos, como también se les conoce, son contratos de futuros que no requieren que los inversores renueven sus posiciones.
Binance es el líder indiscutible, con una cuota de mercado del 27%, seguido de FTX. Mirando solo al spot bitcoin, la primera posición es compartida por Binance, FTX y OKX.
CME Group, con sede en Chicago, es el líder del mercado en el comercio de futuros de bitcoin.
Las áreas más problemáticas con respecto al volumen falso son las empresas que promocionan un gran volumen pero operan con poca o ninguna supervisión regulatoria que haría que sus cifras fueran más creíbles, en particular Binance, MEXC Global y Bybit.
En total, los intercambios menos regulados en nuestro estudio representan aproximadamente 89,000 millones del volumen real (reclaman 217 mil millones).
La creación de nuevos activos y productos comerciales, como monedas estables y futuros perpetuos, agrega complicaciones para las autoridades nacionales que buscan regular los criptomercados. Las principales bolsas de Estados Unidos apenas utilizan estos instrumentos o contratos en ninguna de sus operaciones.
Sin embargo, los intercambios extraterritoriales hacen un uso significativo de ellos como formas de crear liquidez en dólares estadounidenses de forma sintética en sus plataformas (no pueden obtener cuentas bancarias estadounidenses).
En el mundo occidental y particularmente en los EU, el Bitcoin solo se cotiza contra el dólar estadounidense o el euro y la libra esterlina. Pero parte de la mayor actividad de pares comerciales ocurre contra monedas fiduciarias como el yen japonés y el won coreano y contra las principales monedas estables como el dólar estadounidense Binance y la moneda USD.
Además, hay que decir que 573 millones de personas visitan sitios web de intercambio de criptomonedas mensualmente.
Esperamos que este informe se base en el importante trabajo realizado por otros investigadores de activos digitales como Bitwise, que estimó en un libro blanco de marzo de 2019 que el 95% del volumen de operaciones de bitcoin de CoinMarketCap era falso y/o no económico.
Nuestro estudio se realizó de la siguiente manera:
Forbes utiliza análisis cuantitativos y cualitativos para ajustar el volumen de negociación informado por los intercambios.
A diferencia de otros métodos que realizan pruebas en datos transaccionales (y también pueden ser engañados), Forbes califica la credibilidad de una empresa evaluando no menos de cinco conjuntos de datos que juntos inspiran o disminuyen la confianza en los datos autoinformados de una empresa.
Los datos provienen de cuatro firmas de medios criptográficos, CoinMarketCap, CoinGecko, Nomics y Messari, así como de múltiples intercambios y otros dos proveedores de datos de terceros.
Aplicamos descuentos por volumen basados en una metodología patentada que se basa en 10 factores, como el regulador local de un intercambio, si lo hay, y métricas de volumen basadas en el tráfico web de un intercambio y el tamaño estimado de la fuerza laboral.
También utilizamos la cantidad y la calidad de las licencias de criptomonedas como proxy para medir la sofisticación de cada intercambio de criptomonedas en asuntos relacionados con la regulación y la vigilancia del comercio.
Si una empresa muestra un compromiso con la transparencia al realizar pruebas de reserva simbólicas o al participar en las encuestas de intercambio de criptomonedas de Forbes, califica para un “crédito de transparencia” que reduce cualquier descuento que pueda aplicarse de otro modo.
Muchos de estos factores también estuvieron presentes en la fórmula de clasificación de intercambio de criptomonedas de Forbes. Los dividimos en tres categorías:
Grupo 1: 48 intercambios de criptomonedas a los que se les asignaron descuentos del 0-25 % generaron 39,000 millones de dólares de actividad real de negociación de bitcoins en todos los mercados (al contado, derivados y futuros) el 14 de junio.
Grupo 2: 73 intercambios con descuentos por volumen del 26% al 79% generaron 81,000 millones en actividad transaccional (frente a 158,000 millones reclamados)
Grupo 3: Las 36 empresas restantes fueron penalizadas con una alta tasa de descuento (80-99%) y negociaron 7,700 millones de 59,000 millones reclamados.
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