La economía norteamericana continúa mostrándose resiliente. Sin embargo, la situación financiera de los distintos agentes económicos que la componen se ha tornado mucho más complicada. En este artículo abordaré el tema de la deuda estudiantil, cuyo programa de pagos ha reiniciado este mes después de tres años y medio de suspensión, y como esta situación abona a un panorama de apalancamiento de la economía altamente retador.
El desafiante escenario que enfrenta la economía de Estados Unidos
Hasta el momento prevalece la incertidumbre en torno al financiamiento del siguiente año fiscal (ya iniciado este mes de octubre), con un acuerdo parcial que ha otorgado un tanque de oxígeno temporal. Sin embargo, la nueva fecha crítica para un acuerdo antes de un cierre de operaciones del gobierno es el 17 de noviembre. Además de ello, el gobierno mantiene muy elevados niveles de apalancamiento –destacando una razón de deuda sobre PIB cercano a 130%– que han puesto en entredicho su perfil crediticio, tal como escribí en “Más allá de la disminución de calificación de Estados Unidos” del 8 de agosto de 2023 o “Grandes interrogantes en el panorama fiscal de EU” del 8 de junio de 2023.
También es importante tomar en cuenta que la fuerte restricción monetaria del Fed –que ha llevado a la tasa de interés de referencia de 0.25% en marzo de 2022 a 5.50% actualmente– ha provocado un fuerte aumento en el costo de financiamiento de toda la economía. Sólo por poner un ejemplo, la tasa de interés de hipotecas a 30 años se ha duplicado en los últimos doce meses a 7.88%.
El nivel del costo de financiamiento de los hogares norteamericanos, medido a través de los pagos de intereses, ha alcanzado un nuevo máximo histórico de 506 mil millones de dólares. Por si fuera poco, ahora la situación que enfrentarán con el reinicio del programa de pagos de los créditos estudiantiles continuará abonando a una coyuntura muy complicada.
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Expiración de la pausa pandémica en los pagos sobre la deuda estudiantil
El programa de deuda estudiantil, por un monto de 1.8 billones de dólares y que contempla a cerca de 40 millones de estadounidenses, tuvo una suspensión temporal para el pago de capital e intereses durante el periodo de pandemia. Sin embargo, después de poco más de tres años, a inicio de octubre expiró esta pausa temporal.
Ante los temores de que este factor ponga mayor presión sobre los ingresos disponibles de los hogares, el presidente Biden dio a conocer el pasado miércoles 4 de octubre un programa de alivio de deuda estudiantil por 9 mil millones de dólares. Este programa consiste en mejoras a los programas existentes que podría beneficiar a 125,000 personas. Si bien esta medida se suma a otros planes similares cuyo total asciende a 127 mil millones de dólares, todavía es un porcentaje bajo del total. Por lo tanto, no logrará mitigar con fuerza los riesgos asociados a familias más apalancadas.
Otro ángulo para considerar dentro de panorama fiscal estadounidense es que el endeudamiento estudiantil podría ejercer aún mayores presiones sobre las negociaciones entre Republicanos y Demócratas respecto al fondeo del siguiente paquete económico. Un factor adicional en contra es de carácter político, considerando lo que implican de cara a las elecciones generales del 5 de noviembre del 2024. Con ello en mente, esta es una variable adicional que implica vientos en contra para la situación fiscal y el panorama económico en Estados Unidos, no solo del próximo año, sino también en el mediano plazo.
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Alejandro Padilla es director general adjunto de Análisis Económico y Financiero de Grupo Financiero Banorte. Las opiniones expresadas en este documento son de exclusiva responsabilidad del autor y no representan la opinión de Grupo Financiero Banorte ni sus subsidiarias o filiales.
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