Reuters.- La Reserva Federal concluirá su última reunión de política monetaria del año el miércoles, tras un inesperado descenso de la inflación, el consenso en torno a una ralentización del ritmo de subidas de los tipos de interés y unos mercados preparados para un freno del endurecimiento monetario en un futuro cercano.
En las últimas semanas, los responsables de la Reserva Federal han dado a entender que en su reunión de dos días de esta semana subirán medio punto porcentual el tipo de interés de referencia a un día del banco central estadounidense, tras cuatro subidas consecutivas de tres cuartos de punto porcentual, reconociendo así que los tipos se acercan al nivel necesario para frenar la economía y reducir la inflación.
Junto con el último comunicado de política monetaria, que se publicará a las 2 p.m. EST (1900 GMT), los dirigentes monetarios publicarán nuevas proyecciones que mostrarán lo cerca que puede estar ese punto final, después de que el martes se publicaran datos de inflación para noviembre favorables al mercado, lo que desencadenó apuestas en los mercados de acciones y bonos de que podría estar más cerca de lo esperado.
Tras la subida de medio punto porcentual prevista para el miércoles, el tipo de interés objetivo de la Reserva Federal se situaría entre el 4.25% y el 4.50%. Los inversores en contratos vinculados al tipo de interés de la Fed prevén ahora que el banco central baje a subidas de un cuarto de punto porcentual en febrero y marzo, lo que dejaría el tipo de interés oficial justo por debajo del 5% en el punto de parada.
Los datos de inflación de noviembre, que mostraron que los precios al consumo subieron menos de lo esperado por segundo mes consecutivo, “aumentan la probabilidad de que podamos tener una sorpresa de sesgo flexible” en las nuevas proyecciones de los dirigentes monetarios, en el caso de que muestren que los tipos subirán solo otro medio punto porcentual a finales de 2023, escribió Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, antes de la decisión de política monetaria. Guha dijo, sin embargo, que todavía prevé que la proyección mediana de los tipos de la Fed favorezca por poco un punto final más alto en un rango del 5% al 5.25%.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, ofrecerá una conferencia de prensa a las 14:30 para explicar la decisión de política monetaria y dar más detalles sobre lo que podría ocurrir en las próximas reuniones.
Es probable que la atención se centre menos en la decisión del día sobre los tipos de interés que en las nuevas proyecciones económicas que marcarán una nueva fase en el debate de política monetaria de la Fed. Con la vista puesta en un máximo de los tipos de interés, las nuevas proyecciones mostrarán tanto el avance previsto de la inflación a lo largo del año, como el coste que unos tipos de interés más elevados pueden suponer en términos de aumento del desempleo y ralentización del crecimiento económico, contrapartidas que podrían empezar a poner en tensión el actual consenso en política monetaria de la Fed.
“La primera mitad de 2023, esa es claramente la discusión”, ya que los dirigentes monetarios sopesan la tasa de fondos de la Fed necesaria para asegurar el control del “último tramo de la inflación” frente a las posibles pérdidas de empleo, dijo Joe Davis, economista jefe global de Vanguard.
“El mercado laboral será el factor decisivo”, ya que los responsables analizan si los aumentos salariales y de empleo se ralentizan en los próximos meses, dijo Davis. Powell ha dicho que un cierto enfriamiento en el mercado laboral, actualmente muy dinámico, será una señal importante de que la economía se dirige hacia una inflación consistentemente más baja.
A ‘TIRO DE PIEDRA’
Los dirigentes monetarios se han visto sorprendidos durante gran parte de este año por subidas de precios superiores a las esperadas, especialmente en junio, cuando los nuevos datos publicados justo antes de una reunión de política monetaria de la Reserva Federal mostraron una aceleración de los precios. Esto llevó a los responsables a pronunciarse a favor de una subida más rápida de los tipos.
Ahora podrían enfrentarse al problema inverso si la inflación comienza a caer más rápido de lo previsto.
El Índice de Precios de Consumo (IPC) sigue subiendo rápidamente, con un incremento anual del 7.1% en noviembre. Pero esta tasa es inferior a la de junio (9%), que fue la más alta en cuatro décadas.
El ritmo intermensual de la inflación se ha ralentizado aún más.
Excluyendo los volátiles precios de los alimentos y la energía, la llamada inflación “subyacente” se ha situado en los últimos tres meses en torno al 4% anualizado, “a tiro de piedra” de donde quiere llegar la Reserva Federal, dijo el martes Wendy Edelberg, miembro de la Brookings Institution, en una presentación web en Twitter. “Estamos cerca del final de este ciclo de endurecimiento”.
La Fed tiene como objetivo una inflación del 2% utilizando una medida diferente que equivale a una inflación de los precios al consumo de alrededor del 2.5%.
Dadas las sorpresas inflacionistas del año pasado, Powell se ha mostrado reticente a declarar el final de la batalla contra la inflación, insistiendo en que el cambio de un mes cualquiera no sería convincente hasta que no quedara clara una tendencia.
Pero tras haber “adelantado” el cambio de política monetaria más rápido en 40 años sin provocar ni una gran calamidad en los mercados financieros ni un aumento significativo de la tasa de desempleo, los responsables de la Fed también han acordado actuar con más cautela a partir de este punto para evitar estresar demasiado a la economía.
En sus últimas declaraciones públicas antes de la reunión de esta semana, Powell esbozó tanto la razón por la que le preocupaba que la inflación pudiera seguir siendo elevada durante algún tiempo, como su deseo de no “apretar demasiado” y llevar a la economía a una recesión.
El informe del IPC de noviembre debería dar a los dirigentes monetarios cierta confianza en que los datos pueden estar finalmente moviéndose a su favor.
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Dentro del grupo básico de bienes y servicios, la vivienda está impulsando ahora el aumento general de los precios, escribió el presidente de Inflation Insights, Omair Sharif. Con el descenso de los alquileres mensuales de apartamentos, la inflación general de la vivienda también debería empezar a ralentizarse con el tiempo.
El informe de noviembre “no es una excepción… (sino que) muestra una desaceleración bastante generalizada”, afirmó Sharif.
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