El “fenómeno unicornio” que marcó el comienzo de las rondas masivas de recaudación de fondos para las nuevas empresas durante la última década está “finalmente explotando” y manifestándose en una ola récord de actividad de Oferta Pública Inicial (OPI), explicó Cameron Stanfill, analista de riesgo de Pitchbook.
Esto es en parte por los billones de dólares de capital de riesgo gastados en las nuevas empresas durante la última década, por lo que aseguró que no es probable que la tendencia de firmas de miles de millones de dólares que impulsan a los unicornios a valoraciones altísimas en el mercado público se enfríe en 2022.
Un récord de 2,388 empresas recaudaron 453,000 millones de dólares mientras cotizaban en bolsa en 2021, el volumen anual de transacciones más alto de la historia, de acuerdo con Ernst & Young.
En Estados Unidos el volumen de transacciones también batió récords, con casi 1,100 empresas que cotizaron en bolsa y recaudaron casi 260,000 millones de dólares.
Las empresas que cautivaron a los inversionistas y alimentaron este récord de OPIs y listas directas fueron, Coinbase, Robinhood (la corredora en línea) y Rivian (el rival de Tesla).
Actualmente el gigante de capital privado TPG, el servicio de entrega de alimentos Instacart y el proveedor de acciones de memes Reddit se encuentran entre las empresas que se preparan para los debuts públicos en 2022.
En tanto, Stanfill espera que la cantidad de acuerdos posiblemente alcance un nuevo récord en 2022, pero no está tan seguro de un aumento en el valor del acuerdo.
“Eso es más difícil de predecir”, explica, citando la incertidumbre en torno a los acuerdos de “estilo atípico”, como los realizados por Coinbase y la plataforma de juegos Gen-Z Roblox, que optó por una cotización directa en marzo después de retrasar un debut comercial en 2020, en medio de ñas preocupaciones por los exuberantes picos de precios posteriores a la OPI.
Si finalmente sale a bolsa, el gigante de pagos Stripe, la startup más valiosa del país, con un valor de casi 100,000 millones de dólares podría ayudar a establecer un nuevo récord de OPI.
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¿En cuanto al rendimiento? “Las OPI pueden ser tan atractivas como un billete de lotería”, dice Lindsey Bell, estratega jefe de mercados de Ally Invest, “pero es difícil saber cuáles serán auges o caídas”.
A pesar del “entusiasmo y la exageración” en torno a muchas cotizaciones públicas, Bell advirtió que las nuevas acciones a menudo representan un riesgo más alto que las que tienen una antigüedad más larga.
Por ejemplo, Coinbase se disparó hasta un 75% en el primer día de operaciones de la empresa en abril, poco después del aumento sin precedentes de las operaciones minoristas en el primer trimestre.
Sin embargo, las acciones se han desplomado más del 45% y han alcanzado nuevos mínimos históricos, a medida que el fervor minorista y los burbujeantes precios de las criptomonedas se enfriaron.
El ETF Renaissance IPO, que tiene 700 millones de dólares en activos y promociona la propiedad de las OPI estadounidenses “más grandes, más líquidas y recientemente cotizadas”, se disparó un 107% en 2020, pero se desplomó alrededor de un 9.5% en 2021.
Esto en comparación con las ganancias de 27% y 23% para el S&P 500 y el Nasdaq de tecnología pesada, respectivamente. “Esta no es una tendencia nueva”, dice Bell sobre el pobre desempeño posterior a la OPI, y señala que la mitad de las empresas estadounidenses que cotizaron en bolsa entre 2015 y 2019 cotizaban por debajo de sus precios de OPI un año después.
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Mientras tanto la volatilidad del mercado de valores saltó a un máximo de 11 meses en diciembre luego de que la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) anunciara planes para subir las tasas de interés tres veces y eliminar por completo sus compras de bonos de la era pandémica para marzo en respuesta a la inflación de décadas, lo que el S&P bajó casi un 4% desde un cierre récord apenas unos días antes.
Las tasas de interés más altas tienden a perjudicar las ganancias de las empresas públicas y los precios de las acciones, son “lo más importante”, explicó Stanfill, quien espera una mayor volatilidad que, en última instancia, podría retrasar algunos planes de OPI o incluso desalentar otros por completo en el corto plazo.
A pesar de los crecientes riesgos, todavía hay una gran cantidad de empresas de adquisiciones con fines especiales que buscan activamente acuerdos y es probable que proporcionen una gran OPI, señala Stanfill.
Aproximadamente 575 SPAC cuentan actualmente con alrededor de 155,000 millones de dólares recaudados para empresas privadas ansiosas por cotizar en una bolsa de Estados Unidos lo que ya rivaliza con el récord de 606 SPAC que hicieron que las empresas cotizaran en bolsa el año pasado. (Forbes Media anunció en agosto que se haría público a través de un SPAC este año).
Aunque la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) está provocando requisitos de divulgación más estrictos para estos vehículos públicos que ahorran tiempo, el gran volumen de fondos disponibles y el potencial de los retornos de los patrocinadores de SPAC son suficientes para impulsar el mercado de OPI a pesar de la persistente incertidumbre (especialmente porque la mayoría de las empresas no tienen más de dos años para llegar a un acuerdo o devolver efectivo).
El mercado de OPI se prepara para otro año masivo, pero no está claro si resultará en un auge o una caída. Estas son las empresas a tener en cuenta antes de sus OPI de 2022.
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Chime
Última valoración: 25,000 millones de dólares después de la financiación en septiembre.
El banco digital de San Francisco, Chime, está en conversaciones para salir a bolsa con una valoración de 35,000 a 45,000 millones de dólares en marzo, declaró una fuente cercana a Forbes en octubre.
La firma aún tiene que oficializar los planes, pero el momento tiene sentido: Chris Britt, el CEO de Chime aseguró en septiembre de 2020 que la compañía estaría “lista para la OPI” en un año.
“Probablemente recibo llamadas de dos SPAC a la semana para ver si estamos interesados en ingresar a los mercados rápidamente”, comentó en ese momento.
Discord
Última valoración: 15,000 millones de dólares después de la financiación en septiembre.
Aunque el servicio de chat en línea aún no ha hecho un anuncio oficial, los inversionistas han estado considerando una OPI de Discord desde que la compañía terminó las conversaciones con Microsoft en abril para ser adquirida por al menos 10,000 millones de dólares.
“Recibimos muchas ofertas”, dijo a CNBC el mes siguiente Jason Citron, director ejecutivo y cofundador quien vendió una startup de juegos por 104 millones de dólares en 2011.
Citron lo calificó como una “tremenda oportunidad” para la empresa y sus aproximadamente 150 millones de usuarios activos, pero no anunció planes de salida específicos.
Impossible
Última valoración: 4,000 millones de dólares después de la financiación en agosto de 2020.
El fundador y director ejecutivo, Pat Brown, dijo que una OPI era “inevitable” para la empresa de alimentos veganos, sin embargo no llegó a dar una línea de tiempo clara.
Los informes indican que Impossible, que ha recaudado alrededor de 1,500 millones de dólares desde su fundación en 2011, está considerando una valoración de 10,000 millones de dólares, lo que indica una competencia real para el fabricante de hamburguesas Beyond, que cotizó en el Nasdaq en 2019 y tiene un valor de alrededor de 5,000 millones de dólares.
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Instacart
Última valoración: 39,000 millones de dólares después de la financiación en marzo.
El servicio de entrega de comestibles originalmente esperaba sumergirse en los mercados públicos a fines de 2021, pero el nuevo director ejecutivo, Fidji Simo, retrasó los planes hasta este año para ayudar a ampliar los servicios más allá de la simple entrega de alimentos.
El mercado no ha sido demasiado amable con el competidor DoorDash, cuyas acciones se han desplomado alrededor del 15% desde su primer día de cotización en diciembre de 2020, pero eMarketer señala que Instacart tiene un truco bajo la manga: una plataforma publicitaria de rápido crecimiento que los minoristas puede tocar para promocionar sus productos en los resultados de búsqueda.
Última valoración: 10,000 millones de dólares después de la financiación en agosto.
El 15 de diciembre, Reddit presentó documentos de forma confidencial para que se hicieran públicos este año, pero no reveló detalles financieros y dijo que aún no ha determinado cuánto espera recaudar.
Desde una ronda de financiación masiva en agosto, el gigante de las redes sociales de 16 años detrás del explosivo frenesí por las acciones de memes del año pasado ha estado apuntando a una valoración de 15,000 millones de dólares.
Aunque eso es elevado en comparación con los múltiplos comerciales de competidores como Facebook y Twitter, los Redditors están ansiosos por hacer de la plataforma una próxima acción de memes.
Raya
Última valoración: 95,000 millones de dólares después de la financiación en abril.
Durante más de un año, el procesador de pagos fundado por los hermanos multimillonarios Patrick y John Collison ha provocado una oferta pública inicial para acelerar el crecimiento con efectivo fresco del mercado público.
Aunque John le dijo a CNBC en agosto que Stripe está “muy feliz como empresa privada”, se informó que el competidor de PayPal estaba hablando con los bancos de inversión en septiembre sobre un debut en el mercado este año. Si los fundadores deciden dar el paso, Stripe se convertiría fácilmente en una de las OPI más grandes del mercado.
TPG
Activos bajo administración: 109,000 millones de dólares hasta diciembre.
A fines del mes pasado, la potencia de capital privado fundada por los multimillonarios James Coulter y David Bonderman anunció planes para cotizar en el mercado Nasdaq.
Aunque mantiene muchos detalles en secreto, la firma enumeró un tamaño de oferta de 100 millones de dólares, pero sugirió que probablemente podría aumentar según el interés de los inversores.
La compañía tiene una participación enorme en la agencia de talentos CAA, Vice Media y Spotify. Su debut daría nueva vida a las cotizaciones públicas de capital privado después de un auge masivo en acuerdos de compra.
Trump Media
Última valoración: Capitalización de mercado de 2,000 millones de dólares a enero.
El expresidente Donald Trump ha deslumbrado a los inversionistas tras anunciar sus planes en octubre para hacer pública su empresa de medios a través de SPAC.
Las acciones de Digital World Acquisition Corp., se han disparado alrededor de un 400% desde entonces y la firma ha revelado planes para sacar provecho del frenesí minorista recaudando alrededor de 1,000 millones de dólares de inversores.
Sin embargo, los reguladores ya se están moviendo, y la SEC inició una investigación sobre el comercio de acciones y las comunicaciones de alto nivel el mes pasado. Nadie ha sido acusado de irregularidades, pero no está claro cómo afectará esto a la última empresa lucrativa de Trump.
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