Por: Gabriel España
El mercado bursátil mexicano podría contar con mayores herramientas y flexibilidad gracias a una iniciativa aprobada por la Cámara de Senadores el pasado 29 de abril, la cual busca dotar de incentivos adecuados para facilitar el acceso de pequeñas y medianas empresas a los mercados de capitales. La iniciativa contempla la incorporación de un mecanismo de inscripción simplificada para determinadas entidades que podrán catalogarse como emisoras simplificadas y obtener la inscripción de sus valores en el Registro Nacional de Valores (RNV) que mantiene la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
La emisora simplificada se define como la persona moral que solicita y, en su caso, mantiene la inscripción simplificada de sus valores en el RNV. Los requisitos de elegibilidad, el proceso de inscripción y la documentación necesaria estarán establecidos en disposiciones generales emitidas por la CNBV y los reglamentos internos de las bolsas de valores.
Una vez obtenida la opinión favorable de la bolsa de valores para el listado de los valores objeto de inscripción simplificada, la CNBV procederá a llevar a cabo la inscripción simplificada definitiva. Es importante destacar que las emisoras simplificadas que obtengan la inscripción de sus valores no estarán supervisadas directamente por la CNBV, sino por otros participantes, como las bolsas de valores, intermediarios colocadores e inversionistas en los valores objeto de inscripción simplificada, conforme a las disposiciones generales que la CNBV expida.
La iniciativa establece que los valores objeto de inscripción simplificada solo podrán ofrecerse a inversionistas institucionales o calificados, a través de oferta pública o conforme al procedimiento de colocación sin que medie oferta pública. Cabe destacar que la iniciativa no restringe a emisoras simplificadas y a los intermediarios colocadores a llevar a cabo ofertas públicas restringidas dirigidas exclusivamente a inversionistas institucionales y calificados.
La iniciativa continuará su proceso legislativo, ya que ha sido turnada para su análisis y discusión a la Cámara de Diputados, pudiendo sufrir modificaciones antes de ser eventualmente aprobada por dicha instancia y posteriormente turnada al Poder Ejecutivo para su promulgación y publicación. Si es aprobada, esta iniciativa representará un paso importante para el crecimiento del mercado bursátil mexicano y facilitará el acceso de más empresas a los mercados de capitales.
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Existen procesos simplificados para empresas pequeñas y medianas en las bolsas de Estados Unidos. En 2012, la Ley JOBS (Jumpstart Our Business Startups) fue aprobada para hacer más fácil y accesible que las empresas más pequeñas pudieran recaudar capital a través de ofertas públicas iniciales (IPOs) en los mercados de valores de Estados Unidos.
Una de las principales lecciones que se ha aprendido de este proceso simplificado es que la transparencia y la divulgación de información son fundamentales para mantener la confianza de los inversionistas. Las empresas que cotizan en bolsa están obligadas a cumplir con regulaciones estrictas sobre la divulgación de información financiera y no financiera, y los inversionistas deben tener acceso a información completa y precisa sobre las empresas en las que están invirtiendo.
Los principales riesgos para los inversionistas son la falta de información, la falta de liquidez y la volatilidad de los precios de las acciones. Las empresas más pequeñas y menos conocidas pueden tener menos información disponible para los inversionistas, lo que hace más difícil para los inversionistas evaluar el valor de las acciones. Además, las acciones de empresas más pequeñas y menos conocidas pueden ser menos líquidas, lo que significa que pueden ser más difíciles de comprar y vender. Además, la volatilidad de los precios de las acciones puede ser mayor en empresas más pequeñas y menos conocidas, lo que puede llevar a mayores ganancias o pérdidas.
Cualquier tipo de inversor puede invertir en este tipo de activo financiero, pero es importante recordar que la inversión en acciones implica riesgos. Los inversionistas deben considerar su perfil de riesgo y su horizonte de inversión antes de invertir en acciones de empresas más pequeñas y menos conocidas. Además, los inversionistas pueden considerar diversificar su cartera de inversión para reducir el riesgo de cualquier inversión en particular.
En Brasil y Chile también existen procesos simplificados para que empresas pequeñas y medianas puedan cotizar en la bolsa. En Brasil, este proceso se llama “Bovespa Mais”, y en Chile se llama “Mercado Alternativo de Acciones” (MAB).
En Brasil, la principal lección aprendida es que aunque el proceso de listado simplificado ha ayudado a muchas empresas a acceder al mercado de capitales, todavía hay desafíos para atraer inversionistas y mejorar la liquidez de las acciones. Una de las principales razones es que los inversionistas tienden a preferir las acciones de empresas más grandes y conocidas, lo que hace que las empresas más pequeñas tengan que trabajar duro para atraer su atención.
En Chile, el principal aprendizaje ha sido que la creación del MAB ha ayudado a las empresas más pequeñas a acceder al mercado de capitales y obtener financiamiento, lo que ha sido muy positivo para la economía. Sin embargo, también se ha destacado la necesidad de mejorar la educación de los inversionistas y la transparencia en la información financiera, ya que muchas veces los inversionistas desconocen los riesgos asociados a estas inversiones.
Los principales riesgos para los inversionistas en este tipo de activos financieros son la falta de liquidez, la volatilidad del mercado y la posibilidad de que las empresas incumplan sus obligaciones financieras. Es importante que los inversionistas estén dispuestos a asumir estos riesgos y realicen una evaluación cuidadosa de la empresa antes de invertir.
En cuanto a qué tipo de inversionista puede invertir en este tipo de activos financieros, generalmente se requiere que los inversionistas sean “inversionistas calificados”, es decir, que cumplan con ciertos requisitos de patrimonio o ingresos. En algunos casos, también se permite la inversión de “inversionistas minoristas”, pero se aplican restricciones adicionales para protegerlos de los riesgos asociados a este tipo de inversión.
El autor es Managing Director en Iskali Capital Group (ICG), Banca de Inversión basada en Washington DC, la cual está enfocada a proyectos de alto impacto de desarrollo en Mercados Emergentes.
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